Μέσα σε 9 μήνες μειώθηκε το RWAs 10 δισεκ. όταν το συνολικό ενεργητικό αυξήθηκε στα 111 δισεκ.
Σε απίστευτα λογιστικά τρικ καταφεύγει η Εθνική ώστε να
περάσει τα επερχόμενα stress tests και να εμφανίσει core tier 1 πάνω από
9%, όπως διαπιστώνεται και στα αποτελέσματα 9μήνου. Είχαμε επισημάνει ότι το πραγματικό core tier 1 της Εθνικής είναι κάτω από το ελάχιστο όριο του 9% κοντά στο 8,3% με βάση την ανάλυση του 6μήνου του 2013.
Με καθυστέρηση 3 μηνών η Εθνική αναγνωρίζει ότι το core tier 1 ήταν 8,4% δηλαδή η Εθνική έλαβε κεφαλαιακή ενίσχυση 9,75 δισεκ από το ΤΧΣ και τους ιδιώτες (1,08 δισεκ.) και παρ΄ όλα αυτά διέθετε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 κάτω από το 9% το ελάχιστο όριο που θέτει η ΤτΕ για τις ελληνικές τράπεζες.
Γιατί αναφέρουμε ότι έχουν σημειωθεί απίστευτα λογιστικά τρικ;
1)Ας ξεκινήσουμε από την Πανγαία.
Το deal με την Πανγαία, το σκοτεινό και με πολλά ερωτηματικά deal με την Πανγαία θυγατρική της Εθνικής στα ακίνητα προσέφερε 0,4% στο core tier 1 ή σε καθαρό κεφάλαιο περίπου 250 εκατ ευρώ.
Όμως το ενδιαφέρον στοιχείο είναι άλλο μέσω της πώλησης η Εθνική μειώνει το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό και έτσι διατηρώντας ακόμη και ίδια τα κεφάλαια αυξάνει τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Ως απόδειξη αυτού το συνολικό ενεργητικό της Εθνικής διαμορφώνεται στα 110,96 δισεκ. ευρώ και το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό RWAs στα 53,9 δισεκ. ευρώ.
2)Το πραγματικό core tier 1 της Εθνικής εμείς αμφισβητούμε ευθέως ότι είναι 9,4% που αναφέρει η τράπεζα ή 5,053 δισεκ. ευρώ γιατί πρέπει να αποτιμηθεί ο ρόλος των 208 εκατ ευρώ DTA.
To DTA δηλαδή differed tax assts ύψους 208 εκατ ευρώ αφορά αναβαλλόμενη φορολογία που εθεωρείτο μη γενόμενη δεν είχε λογιστικοποιηθεί για χρόνια αλλά τα δύο τελευταία τρίμηνα εμφανίζεται στον ισολογισμό.
Αν δεν συμπεριλαμβανόταν το DTA o δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ακόμη και με την Πανγαία θα βρισκόταν στο 8,9%.
3)Η Εθνική τράπεζα μειώνει επιθετικά τις προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.
Ενώ η συνολική τάση συνεχίζει να παραμένει ανοδική στα NPLs η Εθνική τράπεζα διενήργησε σε επίπεδο ομίλου 1,239 δισεκ. ευρώ στο 9μηνο του 2013 σε σχέση με τα 1,872 δισεκ. στο 9μηνο του 2012.
Σε επίπεδο Ελλάδος στο 9μηνο του 2013 οι προβλέψεις διαμορφώθηκαν στα 910 εκατ από 1,503 δισεκ. ευρώ στο 9μηνο του 2012.
Στο τρίτο τρίμηνο του 2013 οι προβλέψεις στην Ελλάδα υποχώρησαν στα 277 εκατ από 315 εκατ στο β΄ τρίμηνο του 2013.
4)Για την διαμόρφωση των τελικών αποτελεσμάτων δηλαδή κέρδη 262 εκατ ευρώ στο 9μηνο του 2013 σε επίπεδο ομίλου ή ζημίες 163 εκατ σε επίπεδο μητρικής Ελλάδος πρέπει να συμπεριληφθεί και έκτακτο έσοδο 521 εκατ other imparments που αφορά την Πανγαία.
5)Αποτιμώντας και τις ζημίες 562 από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες με την Τουρκική λίρα και αφαιρώντας ακόμη περίπου 403 εκατ από το ναυάγιο του deal με την Eurobank, αφαιρώντας το DTA αλλά και την ακύρωση πρόβλεψης για 30ετές ομόλογο που δεν συμμετείχε στο PSI+ και για το οποίο οι αμερικανικές αρχές είχαν ζητήσει να διενεργηθεί πρόβλεψη τότε εξάγεται το συμπέρασμα ότι η Εθνική εμφανίζει core tier 1 κάτω από 9%.
Η εξέλιξη αυτή αποδεικνύει γιατί αυτό το σκοτεινό deal με την Πανγαία πέρασε γιατί απλά η Εθνική θα κοβόταν από την Blackrock και τα stress tests.
6)Ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι ενώ το 2012 ήταν κακή χρονιά το NII πέρσι ήταν 2,5 δισεκ. και στο 9μηνο του 2013 διαμορφώθηκε στα 2,38 δισεκ. ευρώ.
Στο γ΄ τρίμηνο ήταν 772 εκατ και στο β΄ τρίμηνο του 2013 ήταν 837 εκατ ευρώ.
Το συμπέρασμα
Το πραγματικό core tier 1 της Εθνικής στο τέλος του 2012 ήταν 5 δισεκ. ή 7,8%.
Το core tier 1 στο 9μηνο του 2013 ήταν πάλι 5 δισεκ. ευρώ αλλά με τις αλχημείες που περιγράψαμε κυρίως μέσω της συνεχούς μείωσης του σταθμισμένου ενεργητικού «βελτιώνει λογιστικά» τα κεφάλαια τα οποία ουσιαστικά παραμένουν αμετάβλητα.
Η Εθνική τράπεζα αγωνίζεται να περάσει τα stress tests και οι μέθοδοι που υιοθετήθηκαν ειδικά με την Πανγαία προβληματίζουν σφόδρα.
Η Εθνική που ανακεφαλαιοποιήθηκε πρόσφατα με 9,8 δισεκ. ευρώ ακόμη δεν διαθέτει επαρκείς δείκτες φερεγγυότητας και ακόμη περισσότερο δεν διαθέτει capital buffer όταν η Alpha και η Πειραιώς διαθέτουν ισχυρότατους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου